在投资学里，确实有两个流派：价值派和成长派，好似这两个流派从来都水火不容，但其实价值跟成长不分彼此，就好像我们把墨水滴入水中，两者肯定会互相交融形成一个共同体，这个共同体就是资本市场。
对此巴菲特的好基友芒格说：“区分‘价值’与‘成长’在我看来简直是胡扯。这为一群养老基金顾问靠夸夸其谈收取费用提供了方便，这也是一种让一个顾问区别于另一个顾问的方式。但对我而言，所有聪明的投资都是价值投资。”
我们在做投资时，不要陷入“教科书”陷阱，把自己根据教科书上面的分类做自我定义，就比如上雪绝对不会说自己是“价值投资者”，也不会认为自己是“成长投资者”。
如果一个好公司股价跌破净资产，我分析过后觉得它的股价就是被错杀的，一定能涨回去，我会毫不犹豫地买进；而当另一家好公司的股价比合理估值还贵那么一点点，但因为它具有高成长性，短时间内就能消化这个估值，我也会出手。
我不会严格区分我的投资行为究竟是价值还是成长，只要这个价格对于未来的这家公司而言极度便宜，我就会下手，因为之前我告诉过大家，投资要看未来，你们如果总看着现在，买什么都贵。
书里给了我们举了一个把价值和成长玩得比较模糊的大师例子，这位大师是一个很低调的投资人，名比尔·米勒，他大学里学的是哲学专业，管理的资金超过120亿美元，其中包括90亿美元的价值信托基金。
米勒算不上是一个严格意义上的集中投资者，但他非常接近。
例如，他的价值信托基金的持股通常只有30至40只，但在其中10只股票上配置的资产超过一半。
关于究竟是投价值还是投成长，米勒说：“我们要做的，是将那些真便宜的股票，与那些仅仅是看起来便宜的股票区分开。有很多价值低下的股票，这些股票的价格跌了很多，但并不具有吸引力。关键在于如何对二者进行甄别区分。”
紧接着，他说了一句让上雪印象颇为深刻的话。
米勒说：“任何时间段任何取得超额回报的投资组合，一定包含了被错误定价的证券。市场对于未来的判断产生了失误。
估值是一个动态的而不是一个静态的过程，当我们最初对美国在线进行估值时，它的股价大约在15美元左右，我们认为它应该值30美元左右。现在，基于保守的现金流折现，我们认为该公司的估值应该在110～175美元。如果我们对于长期经济模型看法是正确的话，这个数字应该还要高很多。
我们出于同样的理由持有通用汽车和美国在线的股票，市场的标价是错的，因为这两家公司的股票正在以低于其内在价值的价格进行交易。”
其实目前我们的每一笔投资都应该是这样，任何时间段任何取得超额回报的投资组合，一定包含了被错误定价的证券。
大家打开软件看看自己的股票或者基金组合，评判一下你们买的投资标的，它的价格是不是和它真实的价值不匹配？尤其是如果大家都在做左侧投资，你们的仓位应当压在那些严重被错误定价（低估）的公司身上，如果不是这样，你们将来如何获得超额收益？
相反，如果你们买的股票已经被严重高估，你们已经因此获得了超额收益，就应当果断离场，不去赚最后那个情绪顶点的铜板，我们不求每次都赚走所有的钱，只要每次都能赚钱，那雪球必然越滚越大。